美股牛熊证篇 - 如何计算到期时结算价值？

只要牛熊证在最後交易日或之前从来没有触发过强制收回事件，投资者就可以一直持有至到期日，继而进入结算阶段。美股牛熊证跟恒指牛熊证的结算方法大致相同，都是以现金结算。美股牛熊证以该月美股指数E-mini期货（E-迷你期货）结算价作计算，期结日一般为该月的第三个星期五，跟恒指期结日不同。不过相关轮证的结算方法一样，同是以行使价及期指结算价计算，而美股牛熊证亦要将汇率计算在内。

美股牛证：

现金结算价值由发行人根据下列公式计算厘定：                                               

(收市水平 – 行使水平) x 一个买卖单位 x 指数货币金额 / 换股比率

（按汇率兑换为结算货币）

美股熊证：

现金结算价值由发行人根据下列公式计算厘定：

(行使水平 – 收市水平) x一个买卖单位 x 指数货币金额 / 换股比率

（按汇率兑换为结算货币）

「汇率」：发行人於估值日上午 10 时正(纽约时间)或前後经参考彭博专页「BFIX」所显示「USDHKD」 汇率的中位报价所厘定的美元与港元之间的汇率(以每 1 个美元单位 可兑港元单位的数目列示)。如於该日期的该时间因任何理由无法获得该屏幕的汇率，则发行人应以商业上合理的方式厘定汇率。

在结算时，只要该牛熊证是处於价内，该牛熊证便会有结算价值；相反，如期货结算价是等於或低於牛证行使价，熊证则是期货结算价等於或高於熊证行使价，结算价将会是零。

模拟例子：

标指牛证C的结算价 =

(4,300 – 4,000) x 1 x 7.8 / 10,000

= 0.234港元

该标指熊证D的结算价是零，因为期指结算价正正等於熊证的行使价。